国泰海通：看护威高股份增执评级 遐想价8.76港元

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　　国泰海通发布研报称，看护威高股份（01066）增执评级。纠合公司2025H1事迹情况及琢磨趋势，下调2025-2027年展望EPS为0.44/0.50/0.56元（原为0.51/0.57/0.63元），参考可比公司给以2026年遐想PE16X，给以遐想价8.00元（折合8.76港元）。公司2025H1普耗趋稳，药品、骨科引颈增长，不息保执高分成比例。

　　国泰海通主要不雅点如下：

　　收入执平，净利率略有着落

　　公司2025H1竣事销售收入66.4亿元同比执平；经退换归母净利润（剔除汇兑损益影响）10.2亿元，同比着落6.1%，主要系部分居品降价和新址品营销插足所致。

　　普耗趋稳，药包、骨科引颈增长

　　公司2025H1通用医疗器械板块竣事收入33.0亿元，同比基本执平，主要居品如输液器、留置针、打针器等价钱保执安详，销量小幅增长；药包板块收入11.7亿元，同比基本执平，预灌封打针器国内销售单价安详，销量小幅增长，已与150余家新药企业开展迷惑，自动打针笔中国商场放量权臣，2025H1销量增长约200%，原土及国外商场均有较大后劲；骨科板块收入7.3亿元，同比略降1.6%，分部溢利同比大增74%，其中脊柱同比环比均竣事双位数增长，要道因销售方式变化表不雅承压，下半年有望加快放量；介入板块收入9.9亿元，同比着落2%；血液时间板块收入4.5亿元，同比增长8.1%，其中拉德索斯发射仪国外复苏情况强大，翌日有望不息放量。

　　保执高分成比例，沉静鼓吹酬报

　　公司现款分成比例在2023年曩昔遥纵眺护在30%，2023年全年分成比例擢升至40%，2024年末期股息进一步擢升至全年50%。公司2025年中期分成拟看护50%的比例，彰显对鼓吹酬报的高度嗜好。

　　风险辅导：新品放量不足预期，商场竞争加重。

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包袱裁剪：史丽君